行业新闻

　一、焦煤：进口焦煤或进一步收缩 总体供应格局偏紧

　　（一）2020年焦煤市场回顾

　　2020年焦煤价格指数走势可以划分为三个阶段，即1-4月份震荡走弱阶段，期间因新冠肺炎传播市场恐慌，大宗商品普遍性走弱，焦煤指数跌至1044。

　　5-8月份焦煤指数震荡走强，此时国内开始快速复产复工，下游需求带动焦煤价格自疫情影响中缓慢恢复，市场仍旧认为整体国内焦煤供应偏宽松，焦煤价格在需求的带动下只能缓慢向上。

　　9-12月份焦煤指数强势上涨，突破历史高位，此阶段多种影响因素相互叠加，如澳煤被限制通关、蒙煤因疫情通关不畅、国内煤矿安全检查、需求旺盛，多因素刺激焦煤价格强势上涨。

　（二）国内焦煤供应稳定 进口焦煤或有收缩

　　1.国内焦煤供应稳中有升 增量有限

　　12月15日国家统计局发布数据显示，1-11月份，全国原煤产量34.82亿吨，同比增长0.4%，相对于2019年有微幅增量，本年度国内原煤供应整体表现平稳。

　　焦煤生产方面，1-10月总产量39782万吨，同比增加927万吨或2.39%，全年产量预计会突破4.8亿吨；1-6月份产量总体产量与2019年持平，7月份后逐月产量同比开始出现增加，月平均增加200万吨或5%。2月份受疫情影响后，3月份焦煤产量迅速提高1425万吨或49%，说明煤炭供给侧改革后，国内煤矿生产持续性及抗风险能力大幅提升，焦煤供给能力不断提高。

　　2020年焦煤新增产能1500万吨左右，另有安全、环保以及个别地区涉煤倒查等因素，总体而言国内焦煤产能基本饱和，现有煤矿产量继续明显增加概率不大，2021年预计新增产能不及2020年，同时国内优质焦煤资源短缺，国内焦煤生产预计较2020年产量会维持相对稳定。

　2.进口焦煤屡受阻 存政策风险

　　国内进口焦煤主要集中在澳洲和蒙古两国，2019年总进口量约7500万吨，其中澳洲焦煤3084万吨，蒙古国3377万吨，俄罗斯544万吨，加拿大300万吨，美国111万吨。2020年，1-10月份国内焦煤进口量累计6532万吨，同比减少136万吨或2%，数据显示本年度进口焦煤截至10月份并没有出现大额缺口。分国别来看，1-10月份进口澳洲焦煤3510万吨，同比增加25%，进口蒙古焦煤1973万吨，同比减少33%。预计全年进口量同比会出现小幅下滑，约在7000-7300万吨之间。

　　具体来看，全年因疫情及政策原因，焦煤进口经历较大波动。澳洲焦煤进口在上半年因配额宽松及价格优势情况下，进口量同比大增；下半年因配额减少以及因澳方举措带来的双方关系紧张，澳煤进关被限制。

　　蒙煤进口主要受疫情影响较大，目前陆路进口主要依靠公路运输，需核酸检查等造成运力不足，全年蒙煤进口预计同比降幅较大。

　　2021年焦煤进口形势预测较难，一是澳煤进口政策难言，但进口煤“平控”政策预计不会大幅调整，进口量较2020年或会出现小幅下滑；二是蒙煤进口预计继续受疫情影响，特别是在疫苗普及之前，同时中蒙煤炭运输铁路运量提升需要时间，预计2021年全年蒙煤进口持平或略有上升。

　　如果澳煤进口继续并长期受到抑制，那么2021年国内进口焦煤供应量将会持续性偏紧，进而造成国内总体焦煤供应量偏紧。综合来看，我们预计2021年国内焦煤总供应量较2020年会略微收紧。

二、焦炭：新增产能逐步投产 产量或进一步爬坡

　　（一）2020年焦炭市场回顾

　　2020年焦炭指数整体呈现震荡走强趋势，上半年因疫情原因跟随焦煤价格震荡探底，9月份后在焦煤价格支持下，同时在各地区4.3米焦炉的淘汰和钢厂需求旺盛的带动下，焦炭价格一路走高，突破2018年年中创造的历史高位。

　（二）国内落后产能淘汰超预期 新投产产能相对滞后

　　统计局数据显示，2020年1-11月份，全国焦炭产量43170万吨，同比下降0.2%；相对于2019年，本年度上半年焦炭生产处在偏弱位置，下半年虽4.3米焦炉退产较为集中，但因环保停产不及去年，造成下半年焦炭产量明显高于2019年，重点焦企焦炭旬度日均产量较2019年处在偏低位置，预计2020年全年焦炭产量4.7亿吨左右。

　　1.各地区焦炉退产超之前预期 新投产产能相对退产进程有所滞后

　　2020年各地区均不同程度进行落后产能淘汰工作，焦化产能进一步压减，主要压减产能在4.3米焦化炉，带来产能结构发生一定变化。总产能上，因为统计偏差，本年度尚有部分新产能未能统计，造成总产能相对2019年有所下降，约1000万吨。同时因4.3米焦炉的淘汰，大型焦炉占比上升，钢厂产能占比上升。

　　具体到各地区，本年度有去产能政策主要涉及到山东、江苏、山西、河北、河南等地。其中：

　　山东地区：在2019年山东省煤炭消费压减任务基本完成的情况下，2020年山东去产能任务为3月份3家焦化企业退出产能180万吨，4月份6家焦企退出产能430万吨。从结果来看，退产任务基本执行到位，合计压减产能610万吨。

　　江苏地区：产能退出主要集中在徐州市，6月30日已全部执行，涉及徐州东兴、徐州龙山、徐州中泰、徐州伟天产能680万吨，最终保留在产产能599万吨，在建260万吨，完成产能退出目标。

　　山西地区：根据晋焦压减组发布的《关于加快推进焦化行业压减过剩产能工作的通知》2020年底前需要淘汰产能2000万吨以上，截至11月山西已淘汰500多万吨，剩余1500万吨预计年底前逐步停产淘汰。其中：太原市292万吨未完成的中央生态环境保护督察“回头看”问题整改关停任务，长治市106万吨、晋城市27万吨、临汾市52万吨、晋中市不涉及居民供热的220万吨未完成的过剩焦化产能压减任务，12月20日前完成关停；吕梁孝义市的229万吨任务要在年底前完成压减关停。涉及居民供热的吕梁交口县140万吨、晋中平遥县、太谷区148万吨压减任务，相关焦炉最迟于今冬供暖季结束后立即关停。

　　河北地区：2018年印发的《河北省重点行业去产能工作方案（2018－2020年）》，明确到 2020 年底全省钢铁产能控制在 2 亿吨以内。2018年国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》明确“京津冀及周边地区实施‘以钢定焦’，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右”。按照2020年河北省钢铁产能2亿吨计算，焦炭产能需保留到8000万吨。目前河北省焦化产能8100万吨，其中4.3米在产焦炉1332万吨，同时《关于促进焦化行业结构调整高质量发展的若干政策措施》文件中规定：对于炭化室高度4.3米的焦炉，2019年底前相关企业要提出改造升级或压减方案， 2020年底前全省所有炭化室高度4.3米的焦炉全部关停。

　　河南地区：省内2020年底前1200万吨4.3米焦炉产能需关停，其中安阳490万吨11中旬开始落实关闭。

　　新建产能投产主要集中在前期4.3米焦炉集中淘汰之地，如山西、内蒙、河北等地。据统计，2020年前三季度新增产能2700万吨，预计第四季度仍将有1900万吨新增产能。但是，新增产能产量爬坡需要一定时间，其中烘炉、调试，从出焦到满产预计2个月以上，一定程度上延迟了新增产能的投放。

　　2021年焦炭落后产能还会有一定量被淘汰，主要涉及到部分2020年未淘汰产能以及按计划2021年需淘汰产能，预计将有3000万吨，时间预计集中在二季度；新增产能方面，预计将有2400万吨新建投产，也与本年度类似，新投产产能预计有一定滞后性。

　　2.焦化利润维持高位 库存回落

　　根据对全国30家独立焦化厂的调研，目前全国平均吨焦盈利609.22元，山西准一级焦平均盈利638.68元，山东准一级焦平均盈利647.44元，内蒙二级焦平均盈利587.42元，河北准一级焦平均盈利632.12元。

　　盘面焦炭利润也维持在高位，目前震荡在500元/吨左右。因为利润高企，焦企开工积极，开工率来看，大中型焦企均处于历史高位，小型焦企开工自11月开始迅速回落，这是因将退产产能统计在内，若剔除退产产能影响因素，小型焦企的开工率也维持在高位。

　　紧张的焦炭供应局势不仅造成现货价格节节攀升，也造成焦企几乎0库存运行，钢厂对焦炭需求旺盛，全社会焦炭库存也明显回落。

　　截至日前，全社会焦炭库存（样本）724万吨，同比减少187万吨或，其中港口库存44万吨，同比减少145万吨或37%，独立焦企26万吨，同比减少24万吨或49%，样本钢厂454万吨，同比减少18万吨或4%。说明在目前焦钢形势下，钢厂偏向积极维护库存。

　　3.进口上升 出口回落

　　本年度因为疫情在国际扩散，国外钢厂开工不足，对焦炭需求收缩，造成2020年焦炭进出口形势逆转。

　　2020年1-10月份，国内出口焦炭244万吨，同比下降299万吨；进口焦炭230万吨，同比上升197万吨；预计2020年四季度进出口形势会因国内焦炭供应紧张进一步沿着既有路线走阔。

　　不过随着2021年疫苗的普及，国内焦炭进出口形势或许会再一次逆转，虽然进出口量较小，但在国内焦炭供应偏紧的背景下，对焦价或有支撑。

　　三、焦炭下游需求旺盛 钢材库存高位回落

　　2020年国内生铁产量一直居高不下，疫情并没有给生铁冶炼行业带来的影响较小，重点企业日均生铁产量自下半年起同比一直高于往年；1-11月国内生铁产量81290万吨，同比增长4.20%。回顾2020年秋冬季环保政策，可以发现往年“一刀切”等政策被明显纠正，同时钢厂排放改善后，秋冬环保政策对生产的干扰弱于往年。预计2020年全年生铁产量将达到8.8亿吨以上。

　　展望2021，随着置换产能逐步投产，整体生铁产量预计会进一步增加，据统计净新增产能约4400万吨，产量影响在2000万吨左右，这将驱使国内生铁产量在2021年或会突破9亿吨。

　　高生铁产量将会带来对焦炭的高需求，同时2021年钢材需求预计增加2%），终端消费必然带来对焦炭的高需求。

　　四、市场展望

　　焦煤方面，国内焦煤生产基本稳定，且略有增加，虽有政策、环保、安全检查等影响因素存在，但在煤炭供给侧改革之后，边际影响越来越小。进口焦煤方面，澳煤暂时无进口消息，但在目前状态下2021年扩大进口概率较小；蒙煤进口现阶段受运力影响量有所缩小，但铁路运输通畅后，预计运量会有所扩大；其他国家如俄罗斯、加拿大等国，焦煤进口量中短期内很难弥补澳洲短缺，综合来看2021年焦煤供应整体偏紧。需求端，随着新建产能的逐步投产以及产量爬坡，对焦煤特别是优质焦煤需求量将会扩大，总体来说将会支撑焦煤价格。

　　焦炭方面，随着去产能的逐步结束和新产能的投产，焦炭产量预计会稳中有升，整体需求在2020年的基础上或许会进一步的扩张，在乐观估计下焦炭供需或许会较2020年偏紧。目前终端需求，特别是国际需求上，有一定的不确定性，新冠疫情在国际肆虐能否缓解，影响国际钢铁行业供需，进而影响国内焦炭进出口。阶段上来看，2021年上半年因去产能政策的收尾，供需可能偏紧张；下半年随着新产能的达产，焦炭供应或会迎来偏松格局。

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